继碧桂园抛出配股计划后，又一家民营房企启动配股计划。

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11月16日早间，雅居乐集团发布公告称，拟以“先旧后新”方式配售2.95亿股股份，募资7.83亿港元，配股价格为2.68港元，较15日收盘价折价17.8%。

不过，大幅折价的配股方案也引起了二级市场资金的摒弃。此前三个交易日股价大涨超过80%的雅居乐集团，在15日大幅低开超过12%，此后一路震荡走低，最终收盘跌幅超过23.3%，最新报收2.5港元，市价已经低于配股价格。

一位投行人士对.e公司记者表示，港股的配股有三种方式，分别是直接发售新股、配售旧股，以及先旧后新。“若上市公司用先旧后新的方法配股融资，就是大股东先将手中一部分股份配售给认购方，然后大股东再认购公司发行的新股，新股的发行价不能低于配股价。对上市公司而言，好处是通过卖旧股迅速完成融资，理论上配股公告当天就可以完成，在节约融资时间的同时也避免市场波动风险。”

实际上，短短两天就有两家上市房企抛出配股融资计划，这是否会成为趋势备受业内关注。对此，海通国际11月16日发布的报告认为，只要有足够的认购需求，预估大部分民企内房股均有配股的需求。

具体来看，雅居乐集团16日早间在港交所公告称，卖方及配售代理订立协议，据此，卖方同意出售、配售代理同意担任卖方的代理，以配售价每股2.68港元的价格按其各自的分配比例配售2.95亿股现有股份。该配售价较雅居乐于上个交易日在联交所所报的收市价每股3.26港元折让约17.8%。

值得一提的是，雅居乐采取的是先旧后新的方式进行配股。根据公告，卖方由富丰(作为陈氏家族信托的受托人)全资拥有，并持有陈氏家族信托的24.53亿股股份，占雅居乐已发行股本约62.63%，为第一大股东。在卖方配售股份完成后，卖方再有条件同意认购雅居乐新发行的最多2.95亿股新股份，相当于按认购价的配售股份数目，即相当于配售价每股2.68港元。

雅居乐在公告中称，配售股份占雅居乐于公告日期已发行股本约7.53%及经认购事项扩大后已发行股本约7%。认购事项的所得款项净额估计约为7.83亿港元。认购所得款项净额，将用作雅居乐现有债项再融资及一般企业用途。董事认为配售事项及认购事项为本公司筹集额外资金，以巩固财务状况的机会。

值得注意的是，通常而言，折价配售股份会在一定程度上稀释原股东股份，因此不少投资者选择卖出，导致股价大幅回落。在16日早间配股公告发布后，雅居乐集团大幅低开超过12%，此后一路震荡走低，最终收盘跌幅超过23.3%，报收2.5港元，市价已经低于2.68港元的配股价格。

碧桂园已多次配股

值得指出的是，15日，民营房企龙头碧桂园也发布了配股方案。

11月15日早间，碧桂园在港交所公告称，公司订立配售协议拟配售14.63亿股，占目前已发行股本约6%，占配售后发行股本约5.66%；配售价格为每股2.68港元，所得款项总额约为39.2亿港元，净额约为38.72亿港元。

二级市场方面，11月15日开盘，碧桂园大幅低开，截至当日收盘，跌幅收窄至1.84%。不过，碧桂园16日股价收跌超过15%，最新报收2.71港元，已经接近公司2.68港元的配股价。

对此，碧桂园方面回应.e公司记者时表示，代理配售机构会与投资者积极沟通，配售事项是为本公司筹集资本同时扩大其股东及资本基础之良机。董事认为，配售事项将加强本集团的财务状况及流动性，并为本集团提供资金用于为现有境外债项进行再融资、一般营运资金和未来发展。

值得一提的是，碧桂园在今年8月已经完成了一次配股融资，合计配售8.7亿股股份，配售价格为每股3.25港元，配股所得款项总额约为28.28亿港元，扣除发行费用后净额约为27.9亿港元，资金用途为“现有境外债项再融资、一般营运资金和未来发展”。

实际上，配股融资是否会成为房企下一步的融资趋势备受业内关注。

对此，海通国际11月16日发表报告认为，只要有足够的认购需求，大部分民企内房开发商都会考虑发行新股。虽然今年下半年配售募集资金规模非常小，但开发商仍希望继续配售，因令公司存续比每股资产净值大幅摊薄更重要，而开发商目前境外融资渠道有限，境外融资能够帮助开发商偿还境外美元债务。

海通国际还表示，内地房地产投资仍然很低，在2022年剩余时间不太可能出现好转，虽然随着近期政策放松下，开发商的财务状况可能会有所改善，相信这种改善可能会从2023年首季度开始广泛出现。

王锦程

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