9月初，新一轮存款利率下调开启；同时多家银行发声响应存量首套住房贷款利率调整。

从中报来看，上半年国有大行合计实现营业收入1.85万亿元，归母净利润6900亿元，经营指标持续向好。另一方面，营收增速放缓、同比出现负值，净息差持续收窄的问题也值得关注。

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有业内人士指出，下调存量房贷利率和存款挂牌利率仅能部分对冲息差压力；多家大行管理层也在业绩发布会上表示，下半年息差下行压力仍存。

六大行业绩向好 息差收窄

今年上半年，六大行经营业绩继续保持稳健向好态势。

据统计，截至6月末，中国银行（601988）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、建设银行（601939）、交通银行（601328）、邮储银行（601658）合计实现营业收入1.85万亿元。其中，工行和建行营业收入分别为4474.94亿元、4002.55亿元，同比下降2.35%、0.59%；中行、农行、交行、邮储分别同比增长8.88%、0.83%、4.77%、2.03%至3192.07亿元、3657.58亿元、1371.55亿元和1769.76亿元。

从盈利能力来看，今年上半年六大行均实现正增长。其中，工行仍然稳坐盈利能力“头把交椅”，实现归母净利润1737.44亿元，建行紧随其后，实现归母净利润1673.44亿元，农行、中行、邮储、交通归母净利润分别为1332.34亿元、1200.95亿元、495.64亿元和460.39亿元。

不过，从盈利增速来看，今年上半年六大行归母净利润增速普遍降至个位数，中、农、工、建、交、邮分别同比增长0.78%、3.48%、1.21%、3.36%、4.51%和5.20%。

另外，值得注意的是，受LPR报价下调、市场利率下行、存款定期化趋势等因素影响，上半年六大行净息差呈持续收窄趋势。中、农、工、建、交、邮分别同比下降9个、36个、31个、30个、22个、19个基点，仅有邮储银行一家净息差维持在2%以上。

业内人士指出，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。

存款利率下调能否对冲存量按揭利率调整？

净息差是银行盈利能力的体现，净息差收窄会拖累银行营收。近期，央行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，存量首套住房贷款利率调降“靴子落地”。随后，六大行及多家股份行发声将跟进存量首套房贷利率调整工作。

东兴证券(601198)研究在研报中表示，降低首付比例和新发放住房贷款利率下限、一线城市宣布“认房不认贷”，此举有望释放部分居民改善性按揭融资需求，遏制提前还款，减轻居民月供压力，促进房地产销售回暖，有助于按揭贷款余额恢复增长。但另一方面，银行业息差可能持续承压。

不过，9月1日新一轮存款挂牌利率下调开启，17家国股银行同步下调定期存款挂牌利率，1年期定期存款下调10BP，2年期存款下调20BP，三年期、五年期存款下调25BP。

此举将有效改善今年以来的存款定期化、长期化现象，加强负债成本管控能力，稳定净利息收入水平。另外，定存利率调整能否对冲存量按揭利率下调成为近期市场关注的重点。

光大证券(601788)分析师王一峰表示，经其测算，存量按揭利率下调将冲击上市银行息差7.3BP，其中国有行、股份行息差分别收窄8BP、5.2BP，而本轮存款降息仅改善国股银行息差3BP左右，仅能够对冲部分存量按揭利率下调影响。

王一峰补充表示，本轮存款降息对银行负债成本改善幅度较为有限，且作用时间也将滞后于贷款端。在息差收窄压力较大的下半年和明年初的时间内，本轮存款降息难以对息差起到明显的支撑作用，更大的意义或在于缓解存款定期化、长期化压力。他预计，未来仍可能继续下调存款利率或MPA考核上限。

不过，关于定存利率调整能否对冲存量按揭利率下调业内也有不同的看法。东莞证券分析师卢立亭认为，本次存量房贷利率调降总体上对银行净息差影响有限，另外存量首套房利率调整对银行来说也存在积极影响，例如可有效减少提前还贷现象、可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患。叠加存款利率下调对冲净息差收窄压力，存量首套房贷利率下调对净息差影响整体可控。

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