12月8日讯(记者鹿凯)11月，集合资金信托市场发行端出现大幅下滑，产品成立端则逆势反弹。细化至各资金投向领域，房地产类信托成立规模，环比涨幅明显。

市场成立回暖

据用益信托公布数据，11月市场受标品信托发行规模大幅下滑影响，尽管产品发行数量上涨，但发行规模却出现下滑。市场共计发行集合信托产品2287款，环比增加232款，增幅为11.29%，发行规模1129.05亿元，环比减少242.70亿元，降幅达17.69%。

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11月以来，国内债券市场调整，部分银行理财产品和债券基金产品出现净值回撤、负收益，以债券为主要底层资产标品信托产品发行显著下滑，从而影响到市场发行端表现。

与市场发行情况相反，11月市场成立端逆势反弹。上月成立集合信托产品2417款，环比增加803款，增幅为49.75%，成立规模1169.45亿元，环比增加307.02亿元，增幅为35.60%。

对于上述情况，用益金融研究院研究员喻智认为：上月成立规模大幅增加，主要是受10月成立基数较低和年末冲规模等季节性因素的影响。时近年末，为完成年度目标，信托公司加大营销力度，集合信托产品成立规模会明显增长。

具体来看，尽管发行端标品表现不佳，但11月标品信托产品成立端表现亮眼，成立数量1218款，环比增加60.05%，成立规模719.39亿元，环比增加30.58%。其中，TOF结构标品信托产品成立规模182.15亿元，环比增加35.34%。对此喻智解释道，标品信托产品成立主要受两大因素影响：一是10月标品信托产品成立规模基数较低；二是11月债市市场较大幅度调整的不利影响，市场情绪明显波动，资金募集受到较大影响，导致标品信托产品平均募集规模下滑。

注意到，与标品成立规模反弹类似，非标产品成立规模也出现反弹。数据显示，11月非标信托类产品成立数量1119款，环比增加40.56%，成立规模450.06亿元，环比增加44.47%。同时，非标信托产品的平均预期收益率为6.74%，环比下降0.01个百分点；产品平均期限1.79年，环比延长0.01年。

房地产信托逆势上涨六成

数据显示，11月融资类集合信托产品成立规模256.59亿元，环比增加23.85%；投资类产品成立规模911.55亿元，环比增加39.19%。从规模占比来看，11月融资类产品规模占比21.94%，环比减少2.08个百分点；投资类产品规模占比77.95%，环比增加2.01个百分点，其它为事务管理类。

另一边，从收益类型规模占比来看，浮动收益型产品规模占比63.92%，环比减少0.10个百分点，成立规模747.53亿元，环比增加35.38%，仍有较明显优势；固定收益型产品规模占比32.50%，环比增加1.03个百分点，成立规模380.07亿元，环比增加40.04%。

从投向领域来看，11月房地产类信托产品的成立规模为64.89亿元，环比增加61.50%；基础产业信托成立规模169.69亿元，环比增加23.00%；投向金融领域的产品成立规模820.61亿元，环比增加26.94%；工商企业类信托成立规模108.66亿元，环比增加211.77%。

喻智认为，房地产类信托成立规模环比增长六成，既有10月成立基数低的缘故，又有政策支持的原因。

另据中信登公布数据，11月份全行业新增完成初始登记信托产品3,302笔，环比增长26.85%，同比增长14.49%；初始募集规模(以下简称“规模”)4,174.34亿元，环比增长17.45%，同比下降32.72%。新增产品平均规模较去年同期下降41.24%，标品信托登记规模有所回暖。

中信登表示，信托公司转型提速、证券市场企稳将为标品信托发展提供良好环境。对此将持续关注。

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