时隔四年，涉房企业再融资关闭的大门被打开。11月28日晚间，证监会宣布在股权融资方面调整优化五项措施支持房地产市场平稳健康发展，被业内解读为射出支持房企融资的“第三支箭”。11月29日早间，沪深股市地产股开盘几乎全线上涨，多只个股开盘即封涨停。统计显示，11月1日至28日，房地产开发板块触底反弹，区间累计涨幅为19.2%。

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鑫鼎基金首席经济学家胡宇表示，所谓房地产融资的“三支箭”的“第一支箭”即信贷投放，“第二支箭”即债券融资，“第三支箭”即股权融资。“三箭齐发”充分说明“救市先救企”，为房地产市场的平稳健康发展奠定了坚实基础。

“此次地产股上涨，和‘第三支箭’发出有直接关系，也是投资者需要积极关注的内容。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，部分低估的地产股明显亢奋，包括一些重点的央企、具有建筑施工业务的企业或者具有产业园开发能力的企业，说明各类企业都受益于房地产业政策刺激的影响，投资者的投资预期在调整。

“三箭齐发”支持房企融资

11月28日晚间，证监会宣布调整优化涉房企业五项股权融资措施，即日起施行。五项措施中，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资是“重头戏”——允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；发行股份购买资产时，可以募集配套资金；募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。

“此举标志着‘第三支箭’正式落地。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，此前，贷款融资“第一支箭”、债券融资“第二支箭”已经落地，此次支持房企股权融资“第三支箭”落地，表明“三箭齐发”支持房企融资。

“金融侧的稳中求进，是保障经济建设稳定发展、有效防范和化解房地产市场风险的重要举措。”58安居客房产研究院分院院长张波表示，“房企的‘第二支箭’在本月已密集落地，但单靠债权融资对房地产行业来说依然难言可快速渡过难关，因此‘第三支箭’的推进将加速，对房企意义重大。通过股权融资的发力，将有力推动房企解决资金问题，给行业以关键的‘喘息’机会，积蓄能量穿越困境。”

推进地产风险软着陆

近一段时间，金融支持房地产的措施密集出台，信贷、债券、股权“三箭齐发”，有力提振市场预期。

证监会明确，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。允许其他涉房上市公司再融资，要求再融资募集资金投向主业。

“允许上市房企的非公开方式融资，这一做法表现得更为灵活，对于融资金融的用途也表述较为广泛，主要涉及项目的开工建设，并可用于债务偿还，这一做法对缓解房企的债务压力也将非常直接。同时对于涉房上市的再融资，则明确要求投向主业，这相对存在一定限制，但从现实情况来看，对此类上市公司的影响相对较小。”张波表示。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，此次资本市场融资开闸，“两个恢复”导向意义非常明确，或者是重组地产上市公司、推进风险处置，或者是保交楼。前者是为了推进已经爆发的地产风险软着陆，推进行业转型，打造地产新的运营模式；后者是为了保民生。因此，资本市场融资开闸，并没有违背直接融资服务民生、服务实体的宗旨。

金融地产或领涨“跨年行情”

市场人士预期，金融地产有望在年底继续领涨市场，“跨年行情”有望延续，地产产业链上下游也可望受益，指数可能涨到明年初。

胡宇表示，10月底以来，政策底、市场底与业绩底三底共振，以金融地产等行业为主的结构性牛市基础夯实。房地产在经济运行中涉及面最广，A股地产公司股权融资重启，意义非凡：一是上市地产公司脱困机会来临，二是优质地产公司可以借机收购上下游弱势企业，三是地产行业迎来重大复苏机会。

信达证券策略分析师樊继拓表示，最近部分投资者担心指数二次探底，利空的逻辑局限在当季，利多的变化大多是年度逻辑，当下依然可以积极乐观，指数可能涨到明年初。之前是成长股强，随后价值股将会接力上涨。最近的房地产政策变化比较快，当下房地产销售还没起来，地产政策大概率还会持续，特别是考虑到年底是政策密集期。

市场风格来看，樊继拓看好地产产业链的表现。之前跌幅大的板块大概率会有较强的季度行情，不只是成长股，价值股中跌幅大的也可能会有较大的估值修复。指数反转初期，可以关注地产产业链中的家电、轻工、建材等，目前估值、超跌、政策变化比长期逻辑更重要。此外，非银等板块在市场站稳第一波大概率能有表现。

东北证券策略分析师邓利军表示，地产融资便利政策加码，新政策的推出将在极大程度上提振市场对未来地产加速修复的信心，而国内地产链的修复，对整体企业盈利的修复预计会有明显正向推动。宗禾

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