应用尽用。

“第二支箭”开始瞄准混合所有制房企。

(资料图片)

据中国银行间交易协会2022年11月22日发布消息，近日，万科向交易商协会表达了280亿元储架式注册发行意向，待履行内部股东大会决策程序后正式报送；同时，金地也向交易商协会递交了150亿元储架式注册发行申请。

中国银行间交易协会指出，这是继龙湖集团等三家民营房企开展储架式注册发行工作后，混合所有制房企首次提出储架式注册发行意向，表明近期“第二支箭”政策框架下增信发债、储架式注册发行得到市场广泛认可，取得了良好政策效果。

在这则消息发布之前，万科已经于近期公告与之有关的相应事项。2022年11月21日晚间，万科发布公告称，董事会同意向股东大会申请新增不超过500亿元的发行直接债务融资工具授权。

根据公告，万科申请的发行种类包括但不限于境内外市场的公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、绿色票据、永续类债券、资产支持类债券、企业债券等，或者上述品种的组合；发行时间亦可一次或多次发行。

这事实上是一个例行公告，万科每年到了年底均会向股东大会申请相应的发债额度。不同的是，今年申请的额度要较过去两年高。根据万科此前公告，其此前三次申请授权发行直接债务融资工具的额度分别为不超过350亿元、320亿元及300亿元。

由此可见，万科这一次申请的额度要高于过往，但这其中向交易商协会递交的发行申请额度就已经有280亿元。

由于本次额度增加，万科本次申请的有效期限也较以往有所增加，2021年申请时的有效期是24个月，而本次则延长至36个月。

从申请额度乃至有效时限来分析，万科作为一家稳健型房企，很难从本次披露的融资计划中判断其处于“钱紧”的境地或者是有“加杠杆”的意愿。

对于本次申请额度的用途，万科的表述相对克制。

万科表示，预计募集资金将用于满足公司生产经营需要，调整债务结构，补充流动资金及(或)项目投资(包括但不限于长租公寓、物流地产、产业园、养老公寓等募投项目)等用途。授权董事会(或其转授权人士)在申请及发行时根据公司资金需求确定。

募集资金用于长租公寓、物流地产等项目，是从去年那份直接债务融资工具授权中开始出现的。这或许意味着，万科新增融资除了用于债务结构优化以外，或将侧重经营性业务的发展。

但无论如何，万科向交易商协会申请280亿额度，是一个十分明显的信号，是“第二支箭”发力的标志。

今年以来，虽然房企境内外融资渠道有所收紧，但万科的融资一直表现优于同行，通过公司债、中期票据等方式，万科今年融资步伐有条不紊，资金面也保持稳健安全。

万科今年三季报显示，万科前三季度新增融资的平均融资成本为3.73%，处于行业低位；截至三季度末，万科有息负债金额为2943.2亿元，其中78.7%为长期负债；现金及现金等价物余额为1158亿元，能完全覆盖短债。

债务发行方面，以今年第三季度为例，万科分期发行了3年期的绿色中期票据70亿元，票面利率区间为2.90%-3.20%；此外，还发行了一笔34亿元的公司债。截至今年三季度，万科公开市场融资就已经达到479亿元。

需要指出的是，万科上述中期票据与公司债是在未有增信以及抵押物的情况下发行，这意味着万科的融资渠道至今仍保持相对通畅。

在此种背景下，万科仍向交易商协会提出280亿元储架式注册发行意向，或许是万科处于对融资渠道“应用尽用”的考虑所申请。

一位长期关注万科的地产分析师告诉记者，“万科发债基本上都是信用债，‘裸发’他们就能发出来。现在(向交易商协会)申请280亿的额度，应该是做一个备选项，不一定会全发。”

对万科来说，如果280亿元额度最终成行，万科将成为迄今为止获批额度最高的房企，显示出其资产质量相对优质。

融资面发力的同时，万科在销售面上也保持略高于同行的水平。今年前10个月，万科录得全口径销售额3467.7亿元，虽同比下滑33.5%，但仍优于行业平均。

此外，跟随保利的脚步，万科在年底开始出现以价换量的动作。据记者了解，万科近期在广州、深圳等多个楼盘推出了部分特价房项目，意图以此推动销售额的稳定。

股价表现上，万科常年保持不温不火。截至2022年11月22日收盘，万科收于15.6元/股，小幅上涨0.19%，总市值为1814亿元，市值表现已经落后于保利发展（600048）。

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