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非对称性降息正式落地。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。1年期LPR较此前下降10个基点，5年期以上LPR保持不变。业内人士认为，1年期LPR三个月内第二次下降，传递出货币政策加大逆周期调节力度、推动经济回升向好的信号；而5年期以上LPR“按兵不动”，则给存量按揭利率调整预留空间。

此次降息在市场预期之内。8月15日，人民银行开展4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.50%，较此前下行15个基点。“这已经预示着本月LPR将大概率下降。而今年以来银行持续降低存款利率、压降负债成本，银行有条件稳住甚至减少加点，这是本月LPR下降的直接原因。”招联首席研究员董希淼表示。

董希淼表示，经济恢复势头仍待稳固、市场主体融资需求仍待提振，是本月LPR下降的根本原因。在6月下降10个基点之后，1年期LPR再次下降，传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济加快恢复的明显信号。

不过，值得注意的是，此次降息为非对称性降息。1年期LPR报价下调10个基点，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR报价则“按兵不动”，这引发了市场的广泛关注。对此，业内人士认为，存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR维持不变是为该政策落地预留空间。

此前，人民银行已明确提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，存量个人住房贷款利率的调降已成定局。8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。“会议提出的‘统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系’要求金融机构应重视存量与增量产品之间、不同机构产品之间的价差问题，其中商业银行要正视存量房贷与新增房贷利差过大的问题。在金融管理部门多次表态之后，预计利率偏高的存款房贷利率调整方案将加快出台。”董希淼说。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，在当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大、且银行息差持续承压的环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

“下一步更多城市或通过降低加点数下调房贷利率水平。”中指研究院市场研究总监陈文静表示，当前5年期以上LPR为2019年房贷利率换锚以来最低水平，因此LPR下调空间或已不大，未来或许更多房价调整压力大的城市通过下调加点数来降低房贷利率，降低购房成本。存量房贷利率下调进程有望加快，从而释放居民消费潜力。

实际上，LPR这“一降一平”之间，释放出货币政策在加大调控力度、着力扩大有效需求的同时，也兼顾考虑金融支持实体经济的可持续性。

“1年期LPR下行，有利于促进实体经济信贷成本、经营主体融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，有利于稳投资、促消费、扩内需、加固经济基本盘；同时5年期以上LPR‘按兵不动’，反映了在调整优化房地产信贷政策时，对增量、存量及其他金融产品价格关系的综合考虑，在降低居民购房成本和利息负担的同时，也有助于商业银行在主动灵活下调房贷利率、让利实体经济和稳定资产负债表、做好做细做实风险管理之间取得平衡。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示。

温彬表示，在当前银行资产端收益率仍承压的环境下，预计后续央行将继续引导存款利率下行，以维稳银行息差和利润率。存款利率的延续下行，也会在一定程度上推动居民高储蓄的转化，加快消费和投资行为，进而促进经济金融的良性循环。

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